Cours finances publiques , tutoriel & guide de travaux pratiques en pdf.

LA VALEUR

Les acteurs clés de la vie des entreprises prennent des décisions qui sont jugées à l’aune des mesures monétaires classiques de la valeur. Mais l’observation plus attentive des processus décisionnels de firmes renommées, connues de tous, montre qu’il est alors question de performance financière, de stratégie d’entreprise et de culture nationale. Cela dépasse bien évidemment les simples conceptions de comptabilité et de finance que l’on a à l’esprit lorsque l’on pense à la notion de valeur. La comptabilité, en effet, est un système d’information qui suit un cadre de règles et de normes ainsi que des procédures clairement établis. En ce sens, cette démarche est relativement confortable, même si un certain degré de latitude est laissé à l’appréciation de ceux qui établissent les comptes. De plus, elle traite d’informations passées dans le but de rendre compte (accountability) – une de ses premières missions – de la façon dont l’entreprise a été gérée. La finance quant à elle apprécie les décisions par rapport à leur capacité à générer des résultats futurs appréciables en termes de potentialités à créer de la richesse financière. Ces éléments sont prédictifs et donc plus difficiles à appréhender. Bien évidemment, aucune de ces deux disciplines ne peut prédire le futur. La seule chose que l’on puisse faire est de poser des hypothèses réfléchies sur le futur probable en se basant sur des éventualités raisonnables et des arguments cohérents. Tester une décision financière, ce n’est finalement pas vérifier si l’avenir a été correctement prévu, c’est plutôt apprécier l’intelligence des hypothèses posées au départ. Ainsi la notion de temps transparaît-elle dans le raisonnement financier. Elle se manifeste dans l’attente de revenus futurs mais également, et plus visiblement, lors des processus d’actualisation et de capitalisation qui sont le résultat de ces démarches.

LA VALEUR ET TEMPS

De manière générale, on estime que les dirigeants financiers doivent prendre trois types de décisions qui engagent la création de valeur au sein de la firme : – investir dans des projets dont les taux de rentabilité sont supérieurs au coût des ressources engagées ; – choisir une structure financière qui minimise le coût évoqué précédemment et donc qui maximise la valeur de l’entité ; – dans le cas où, pour diverses raisons, de tels projets ne se présentent pas à l’entreprise, cette dernière doit distribuer aux actionnaires les bénéfices, selon des modalités à préciser. Cette démarche fait apparaître deux notions fondamentales en finance d’entreprise : – la notion de valeur, appréciée en termes de rentabilité et de coût ; – la notion de temps puisque le processus décisionnel s’inscrit tout au long de la durée de vie de l’entité.