La priseen compte du temps

les raisonnements économiques relatifs aux projets de développement s’inscrivent tou-jours dans le temps : investir, c’est engager à un certain coût des ressources rares (lescoûts), dans l’espoir d’en obtenir ultérieurement des avantages. Mais comment com-parer les coûts et avantages qui se produisent à des moments différents, parfois séparés deL’inflation réduit la valeur de l’argent : la hausse des prix – quel que soit son rythme – réduit le pouvoir d’achat de l’argent. Par exemple, si l’inflation annuelle est de 10 % et si aujourd’hui 100 euros permettent d’acheter 10 sacs de plâtre à 10 euros, dans un an 100 euros ne permet- tront plus d’acheter que 9 sacs à 11 euros chacun. Plus précisément, dans un an le pouvoir d’achat de 100 euros ne correspondra plus qu’à celui de 90,9 euros aujourd’hui. Cette « éro- sion » de la valeur de la monnaie est facilement calculable si l’on connaît le taux d’augmenta- tion des prix :! en prix courants, c’est-à-dire en prix incluant les effets de l’inflation. Il s’agit donc des prix effectivement appliqués à la date à laquelle les transactions ont lieu. Ce sont ces données effectives qu’enregistre la comptabilité des entreprises et que l’on obtient en situation ex-post. Ce sont elles que l’on cherche à prévoir en situation ex- ante afin d’établir les besoins de trésorerie et les budgets publics de dépense. Les prix courants retracent fidèlement ce qui s’est passé, ou permettent d’estimer les besoins futurs de financement, mais ils ne permettent pas de comparer ni d’addition- ner les coûts et avantages des différentes années ;en prix constants, c’est-à-dire à pouvoir en prix desquels les effets de l’inflation ont été éliminés. Le raisonnement à prix constants suppose que les prix restent inchan- gés les uns par rapport aux autres : l’augmentation des prix est alors identique pour tous les postes donc pour le solde net. Les valeurs de toutes les années ayant la même base, il est possible de les additionner dans le cadre des calculs de rentabilité. Ex-post, l’on corrige ainsi la dépréciation monétaire à l’aide des taux d’inflation effectifs constatés. Ex-ante, cette méthode permet de contourner partiellement l’épi- neux problème de la prévision de l’inflation pour les années futures.

PROVISION POUR HAUSSE DES PRIX

Quand l’évolution future des prix de tous les postes est considérée comme étant identique, l’on peut passer de prix constant aux prix courants en appliquant directement au montant total une provision pour hausse des prix(1), dont le calcul repose sur un coefficient de révision des prix (« in- dice des prix prospectif ») cumulant, années après années les taux d’infla- tion selon la formule :Les conditions du remboursement et du paiement des intérêts des emprunts sont toujours édic- tées en prix courants. Il s’en suit que, dans les calculs ex-ante effectués en prix constants, ces deux éléments du service de la dette doivent être systématiquement « déflatés », c’est-à-dire ramenés en prix constants, sous peine de leur donner une valeur relative supérieure à leur valeur réelle.On n’accorde pas la même valeur à la possession d’un bien ou d’une somme d’argent ou à l’utilisation d’un service selon le moment où elle se réalise. On constate ainsi que toutes choses égales par ailleurs, la valeur d’une ressource économique présente est jugée plus forte que celle de la même ressource dans le futur. La perception du futur, l’incertitude qui lui est attachée expliquent en partie cette préférence pour le présent s’exprime en prix constants : l’on choisira de recevoir une somme de 1 000 euros aujourd’hui plutôt qu’une somme représentant le même pouvoir d’achat dans deux ans…L’actualisation correspond à la prise en compte par les économistes de cette préférence pour le présent : la valeur actuelle d’une somme échue dans le futur est la valeur équivalente qu’elle devrait avoir si elle était échue à la date présente, en prix constants. L’on parle aussi de « valeur présente d’une somme future ».